淡季需求，鋼價承壓波動

　　今日受宏觀會議影響，期螺盤面震蕩走高。需求處于傳統淡季，螺紋表需短期仍有韌性，庫存繼續大幅下降。熱卷供需均有所回落，庫存繼續小幅累積。需求預期偏悲觀，高爐逐步減產，鐵水回落有所加快，負反饋壓力仍不斷沖擊市場。從下游主要行業看，制造業延續相對景氣局面，基建有所企穩，地產弱勢中fen化，投資端繼續大幅下滑，銷售改善的持續性有待觀察。隨著政策預期階段性降溫，盤面運行跟隨成本下移，低庫存仍有支撐，弱勢中有所企穩，持續關注宏觀情緒的變化。

　　供需矛盾有限，鋼價底部有支撐

　　目前五大成材庫存仍維持“穩步下降”，成材周度需求淡季下滑，螺紋鋼保持了小幅增加;雖然需求下滑，但產量也大幅下降，從而使得庫存仍持續去化，基本面矛盾較為有限。

　　長沙螺旋管市場供需雙弱，庫存穩步下降，基本面矛盾不突出，但也無法形成利好驅動。淡季效應更加顯著，當前企業補庫意愿繼續減弱，多維持低庫存運轉，大部分企業心態謹慎，預計后期建筑鋼材的需求量將小幅下降。

　　【期螺解析】卷螺期貨震蕩走強，其中，期螺05收3314，漲30;期卷05收3431，漲18。上證指數收報3393.53點，漲1.26%。深證成指收報10671.43點，漲1.27%。期螺05前20名主力多頭增倉0.1萬手，空頭減倉3萬手，持倉變動偏多。螺紋交易所倉單增5495噸-60929噸，影響偏空。今國內成材漲跌均現，各品種均價波幅10元以內。在鐵水產量趨勢性下滑的背景下，原料成本端的下行風險并未解除。預計短期內卷螺期貨偏強運行，上行空間有限。留意期螺05支撐3300，壓力3350，期卷05支撐3400，壓力3450。(可供參考，不做投-資建議)

　　成本稍弱，利潤尚有空間

　　【焦炭】今日國內焦炭市場暫穩運行。供應方面，原料端焦煤價格持續下跌讓利，焦企利潤有所改善，多數焦企開工相對穩定，然部分地區焦企受環-保擾動有限產現象，焦企開工小幅回落，且隨著原料端焦煤價格不斷回落，對焦炭現貨價格支撐力度減弱。需求方面，鋼材價格震蕩波動，且淡季預期偏悲觀，鋼廠主動減產力度增加，剛需進一步承壓，部分鋼廠開始控制原料到貨節奏，焦企預計今天開啟第五輪提降，落地預期偏強，預計短期內焦炭市場偏弱運行。

　　【鐵礦石】供應端，鐵礦全qiu發運環比回落并顯薈弱于去年同期水平，澳洲方面發運下滑幅度較大，雖然其發往國內的量環比增加，但與去年同期相比仍然有較大差距。需求端，終端需求淡季回落但韌性仍存，鐵水產量上周降幅有所擴大。鋼廠進口礦庫存增加較為顯著，部分鋼廠開始節前備庫。海外美聯儲明年降息節奏出現放緩預期，國內政策基調依然偏積極，市場情緒在預期存在不確定性的情況下慣性回落。今日鐵礦石期貨震蕩調整，但上行乏力。礦企報價堅挺，低于心理預期出貨意愿低。鋼廠剛需補庫壓價為主，個別有采購計劃的小幅調漲，成交量偏低。市場供需僵持表現，短期上下空間有限，主穩個調運行。

　　【鋼坯】今日唐山方坯穩,報3060元/噸。遷安松汀方坯漲10，報3070元/噸。市場方面，下游鋼企購買坯料多隨用隨采為主，今鋼坯直發成交表現一般偏弱。黑色系期螺盤中持紅震蕩走高，提振貿易商心態，午后鋼坯現貨報3140元含稅，較晨高報10-20元。目前鋼材基本面維有韌性，給予市場一定的支撐情緒，疊加近期北方多地啟動環-保限產預警，鋼企產量減少，廠商惜售挺價情緒較濃，預計明日唐山鋼坯價格穩中偏強整理。

　　臨近冬儲，鋼價波動空間有限

　　近期來看，鋼材價格上漲應定性為回漲，鋼材價格仍有一定下跌空間。主要原因在于，鐵礦估值偏高，成本塌陷邏輯尚未結束。近期鋼材價格下跌，主要原因在于原料，而非鋼材。政策落地之后，市場情緒轉弱，鐵礦高估值有回調壓力。更重要的是鐵水大幅下滑，加之鋼廠遲遲未開啟大規模補庫，造成鐵礦與煤焦共振下跌，成本崩塌拖累鋼材價格。同時，淡季鋼材需求表現平淡，貿易商補庫謹慎，冬儲意愿低于去年，盤面受宏觀預期推動有所回暖，從而推動鋼材價格小幅回漲，漲跌幅度相對有限，湖南涂塑鋼管價格真正的止跌企穩的還是鐵水產量的見底回升，需要耐心的等待。(富寶鋼鐵)