行情回顧

　　今日鋼市總體繼續小幅下滑。防腐鋼管廠家據悉，截至收盤，螺紋鋼主力合約收3915，較上一個交易日跌32個點;熱卷主力合約收4033，較上一個交易日跌34個點;焦炭主力合約收2528.5，較上一個交易日跌24.5個點;焦煤主力合約收1907.5，較上一個交易日漲4.5個點;鐵礦石主力合約收935，較上一個交易日跌13個點。截至15日16時，成品材方面，蘭格鋼鐵網螺紋鋼現貨均價為4011元，較上一個交易日跌5元;熱卷均價為4041元，較上一交易日跌12元。原料方面，京唐港進口PB粉價格為1000元，較上一個交易日跌5元;唐山準一級冶金焦價格為2460元，較上一個交易日持平;唐山遷安主導鋼廠鋼坯出廠價格為3630元，較上一個交易日持平。

　　市場分析

　　今日鋼市總體弱勢運行，螺紋、熱卷以及帶鋼、型材、中厚板等品種仍有小幅補跌情況，只是幅度不大，10-20元居多。另外午后盤面快速回落后，加大了現貨售貨壓力。從成交上來看，淡季越來越弱，低價資源成交尚可，基本以剛需成交為主。

　　今日市場再次以盤面快速下跌拉低現貨均價，改變了市場這兩天很多人看漲的預期。從隔夜盤面以及銅等金屬大幅上漲的架勢來看，今天盤面上午之所以快速回升，是和地產進一步寬松政策以及今天經濟數據中的幾個相對亮眼的地方，如地產新開工、工業增加值和制造業投資，相對表現不錯。

　　國家統計局數據顯示：2023年11月，中國粗鋼產量7610萬噸，同比增長0.4%;生鐵產量6484萬噸，同比下降4.8%;鋼材產量11044萬噸，同比增長4.2%。1-11月，中國粗鋼產量95214萬噸，同比增長1.5%;生鐵產量81031萬噸，同比增長1.8%;鋼材產量125282萬噸，同比增長5.7%。國家統計局：11月份，中國生產原煤4.1億噸，同比增長4.6%，增速比10月份加快0.8個百分點，日均產量1379.9萬噸。進口煤炭4351萬噸，同比增長34.7%，增速比10月份加快11.4個百分點。1—11月份，生產原煤42.4億噸，同比增長2.9%。進口煤炭4.3億噸，同比增長62.8%。

　　從統計局公布的煤炭的產量數據來看，原煤產量持續增加，一定程度上，對原煤的供應起到一定利空作用。但是從近兩天盤面的走勢來看，煤炭依舊偏強運行，尤其是焦炭第四輪提漲出現，意味著需求端的強勢運行，對價格形成較強支撐。從鋼廠需求來看，雖然鐵水產量略增加，增幅不是很大，但是從其他端口的需求來看，隨著全國多地降溫，市場對煤炭需求只會持續增加，電廠也將持續補庫以保證電力供應。所以從煤炭的供需結構來看，煤炭始終處在相對強勢的階段當中，目前偏強趨勢尚未改變。

　　再看下游用電數據變化情況，據國家能源局統計數據顯示，2023年11月份，全社會用電量7630億千瓦時，同比增長11.6%。分產業看，第一產業用電量96億千瓦時，同比增長12.2%;第二產業用電量5277億千瓦時，同比增長9.8%;第三產業用電量1321億千瓦時，同比增長20.9%;城鄉居民生活用電量936億千瓦時，同比增長10.0%。從第二產業用電變化來看，雖然增幅不如其他產業亮眼，但是整體還是繼續增加的。四季度雖然臨近尾聲，但是用電需求將持續增加。

　　從統計局公布的數據當中，還有一點，非常引人注意。1—11月份，全國房地產開發投資104045億元，同比下降9.4%;1—11月份，房地產開發企業房屋施工面積831345萬平方米，同比下降7.2%。房屋新開工面積87456萬平方米，下降21.2%。房屋竣工面積65237萬平方米，增長17.9%。新開工面積環比雖然繼續下降，但是同步增4.67%，可以說，非常亮眼。但是如果從市場基本情況分析來看，主要還是由于去年基數相對偏低，今年城投等持續發力，確實在一定程度上，增加了拿地的積極性。

　　從以上數據的引用，不難發現，成本端目前還是處于偏強的支撐當中，而我們的現貨端，目前是承壓運行的。隨著北方降雪量加大，南方多地開始步入降溫環節，后期市場需求將進一步萎縮，而供應端增量將擺上預期。不過目前市場并未提前交易，隨著盤面沖高回落，現貨市場觀望情緒較濃，市場又在揣測各種低位可能。其實從日內價格走勢來看，初期我們提示過大家，盤面炒作經濟預期，一旦出現不及預期情況，那么資本可能會率先掉頭，那么直接影響，就是我們的盤面。而在這期間，現貨市場并未有明顯的調整，終端依舊按需采購，市場并未隨著價格波動而出現成交報復性增量或者是斷崖式下滑的情況。所以市場現在有意將價格波動的苗頭引向基本面，只能說占比影響應該在50%左右。

　　從近期價格波動的主要因素來看，還需要提醒大家一點，前期價格拉漲過快，市場較多商戶尚未入場，多頭一直等待盤面沖高回落后，給出入場機會。從這兩天市場方面給的反饋來看，確實有抄底需求存在，但是從目前盤面下挫的力度來看，我還是堅持前期觀點不變，螺紋還是要去挑戰3860附近的支撐情況。

　　另外，年底還需要關注的就是資金情況，這里并不是強調盤面資金的入場情況，而是強調政策預期的帶動情況。據中國人民銀行統計數據顯示，2023年11月末，廣義貨幣(M2)余額291.2萬億元,同比增長10%，增速分別比上月末和上年同期低0.3個和2.4個百分點。狹義貨幣(M1)余額67.59萬億元,同比增長1.3%，增速分別比上月末和上年同期低0.6個和3.3個百分點。11月份人民幣貸款增加1.09萬億元，同比少增1368億元;11月份社會融資規模增量為2.45萬億元，比上年同期多4556億元。

　　錢多了，是我們的第一反應，尤其是11月份人民幣新增貸款額同比雖然略有少增，但環比增加超四成;社會融資規模增量同比明顯多增，環比更是增加超三成。從貸款端來看，11月份企業的短期貸款有所增加，中長期貸款也繼續增加，表明企業在政策預期增強的支撐下，更加注重企業短期與中長期發展之間的平衡;而居民的貸款也呈現短期與中長期同步增加的態勢，但中長期貸款增加更為明顯，反映居民的信心與預期逐步好轉，居民中長期貸款的增加，往往意味著地產市場也得到了一定改善。

　　另外，從社融端來看，11月份社會融資規模增量為2.45萬億元，比上年同期多4556億元;其中，對實體經濟發放的人民幣貸款增加1.11萬億元，同比少增447億元，政府債券凈融資同比增長超七成，企業債券凈融資也同比倍增，表明現階段政府債券凈融資依然是“主力軍”，但政府投資的帶動效果正在向企業端傳導，還是我們前面說到的，政策落地，需要一定的周期性。目前國內有效需求不足，并且企業盈利情況一般，導致國內制造業生產活動有所放緩，尤其是近期，大宗商品價格持續波動，成本端的持續堅挺，也在不斷增加企業的運營難度。本輪價格的正常回調，需要密切關注低位市場的采購或投機入場情況。

　　行情展望

　　從目前來看，熱鍍鋅螺旋管廠家認為，盤面雖然在3900附近有所反復，但是下跌趨勢尚未完全走完，下周預計依舊維持跌勢，但是這里需要注意，價格超跌后需要關注盤面抄底情況是否具備一定規模。雖然從時間周期來看，下周略早，但若盤面提前給出入場點，不排除提前入場可能。

　　從盤面看，黑色系中成品材價格午后大幅下跌，螺紋、熱卷跌幅在30個點以上，鐵礦、焦炭與焦煤走勢相反，焦煤依舊強勢。午后市場增倉下行，短周期內下跌風險依舊存在，建議謹慎對待，切勿盲目抄底。點位來看，繼續關注昨日提到的下方落腳點，關注跌破3900情況，以及回到3860附近的可能。