邵陽架管2020年鋼鐵展望：成本下移盈利弱勢企穩
日期 : 2019-11-27標簽: 邵陽架管|邵陽架管廠家價格
邵陽架管預期2020年全國建筑用鋼需求同比增速放緩至4％，制造業用鋼同比增速持平于0.5％，“鋼需”在地產減速的影響下放緩但不失穩健。但超出我們此前預期的是，雖然政策對新增產能約束嚴格，我們預期行業仍有望通過產能置換項目實現數千萬噸的實質性產能新增，同時，行業超低排放改造提速也意味著環保限產可能進一步放寬，我們預期2020年粗鋼產量繼續同比攀升3~4％。隨著鐵礦石價格走弱，我們預期2020年鋼市有望呈現價格、成本雙弱，盈利弱勢企穩、“長強板弱”的態勢。個股方面，我們建議關注優質長材和特鋼標的。
邵陽架管2020年鋼鐵行業展望
地產減速，需求放緩但仍具一定韌性
1）建筑用鋼：回顧2019年，1~10月全國地產投資同比增長10.3％，新開工面積同比增長10％，均維持高位，對建筑鋼材需求形成了有力支撐。中金宏觀組預期2020年全國地產新開工同比-3％，地產投資同比仍增6％，基建投資或較2019年小幅加速至6％。我們預計受地產減速影響，2020年建筑鋼材需求增速放緩至4％（vs．2019e增速6.5％），整體仍具一定韌性。
2）制造業用鋼：中金宏觀組認為，當前制造業企業盈利增長較為疲弱，貿易磋商存在不確定性，預期2020年制造業投資增速與今年基本持平，1~10月全國制造業固定資產投資累計增長2.6％（vs2018年1~10月累計增速9.1％），中金宏觀組認為，當前制造業企業盈利增長較為疲弱，貿易磋商存在不確定性，企業投資能力、意愿均有所不足，預期2020年制造業投資增速與今年基本持平。我們預期，制造業鋼材需求將繼續受到制造業投資疲軟的限制，較今年有明顯改善的可能性有限，2020年制造業用鋼需求同比增速基本弱勢持平于0.5％。
高利潤下產能置換大增，2020年供給壓力猶存
2017~18行業高利潤刺激產能置換項目大幅增加。2016年以來，表內外鋼鐵產能已去化近3億噸，鋼鐵產能方面政策重心已從產能去化逐步轉向嚴控新增產能投產，當前在建鋼鐵產能主要是產能置換項目。然而，2017~2018年行業高利潤刺激下，鋼鐵行業資本開支和產能置換項目規模大增。2018年/2019年1~3季度鋼鐵行業資本開支分別同比新增14％和29％；據中鋼協數據，截至2019年上半年，擬建產能置換項目涉及的新建粗鋼產能近2億噸。
因此，展望2020年，我們預期行業供給端面臨三大變化：
1）規模可觀的產能置換、技改有望推高行業生產效率、并推動成本曲線下移（對電爐鋼亦適用）；
2）違規置換和海外擴產帶來了一定產能增量；
3）超低排放改造加速有望使環保限產進一步同比寬松。
綜合來看，我們預期2020年粗鋼產能、高爐產能利用率均有望繼續攀升，同時電爐鋼產量同比顯著下滑的概率較低，全年粗鋼產量有望繼續同比增加3~4％。
成本下移，價格趨弱，盈利弱勢企穩
隨著全球鐵礦石供給缺口逐步收斂，我們認為2020年噸鋼成本中樞將隨著鐵礦石價格中樞的回落下移。因此，我們預期2020年行業鋼價中樞隨需求放緩、成本支撐減弱而走弱的概率較高，長流程噸毛利以弱穩為主；同時，我們預期建筑鋼材下游需求增速仍將明顯高于制造業用鋼需求，2020年鋼材盈利“長強板弱”的態勢有望維持不變，螺紋噸毛利有望保持在300元左右的合理水平，板材噸毛利維持在微利水平。邵陽架管廠家會一直關注此事！
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