美聯(lián)儲降息預(yù)期轉(zhuǎn)弱，宏觀情緒反復(fù)

　　2023年12月非農(nóng)就業(yè)人口新增21.6萬人，不僅遠(yuǎn)高于普遍預(yù)期的17.1萬人，也高于11月修正后的17.3萬人，失業(yè)率為3.7%。在數(shù)據(jù)公布后，美元匯率攀升，非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)增長超出預(yù)期，促使金融市場對美聯(lián)儲3月降息的預(yù)期回落。

　　1月9日，美聯(lián)儲理事鮑曼表示，尚未達(dá)到降息適當(dāng)?shù)臅r機;仍然存在重大的通脹上行風(fēng)險，仍需保持謹(jǐn)慎;如果通脹的發(fā)展進(jìn)程停滯，仍有意愿加息;隨著通脹率下降，降息最終會是適宜的;就實現(xiàn)2%通脹目標(biāo)而言，政策似乎具有足夠的限制性。

　　預(yù)計降息時點不會如市場預(yù)期的3月那般樂觀，美聯(lián)儲降息或于今年年中前后。

　　原料端支撐短期走弱，焦炭預(yù)計有三輪提降

　　唐山地區(qū)個別鋼廠已通知焦炭第二輪降價，幅度100-110元/噸，10號0點執(zhí)行。

　　螺旋管廠家指出，目前鋼廠虧損加劇，下游鋼廠和焦企正處于冬儲過程中，有一定需求支撐。但由于鐵水供應(yīng)的不斷回落，煤焦供需差持續(xù)擴(kuò)大，焦炭消耗需求走弱，并控制到貨節(jié)奏，且焦企利潤尚可，短期產(chǎn)量有所增加，鋼廠焦炭累庫10萬噸，產(chǎn)業(yè)層面承壓，為鋼廠第二輪創(chuàng)造條件。月末鋼廠可能將提出第三輪下調(diào)，但考慮到時間臨近春節(jié)，第三輪下跌的執(zhí)行需要觀望。

　　鐵礦價格高位震蕩，國內(nèi)進(jìn)口礦到港仍處于高位水平，在鋼企復(fù)產(chǎn)以及春節(jié)前補庫需求的驅(qū)動下，進(jìn)口礦總庫存進(jìn)一步增加，且主要體現(xiàn)在鋼廠環(huán)節(jié)，反觀港口以及壓港資源，預(yù)計維持當(dāng)前水平，階段性進(jìn)一步累庫空間有限。鐵礦緊平衡較為明確，高爐復(fù)產(chǎn)后有補庫需求支撐，雖然盤面有所回落，但基本面整體偏強，礦石現(xiàn)貨價格既有需求端支撐，亦有高供給壓力，預(yù)計礦石價格仍以高位震蕩走勢為主。

　　需求難有增加，庫存下跌空間有限

　　目前鋼材需求盡管偏弱但基本處于穩(wěn)定狀態(tài)，較2022年相比并未發(fā)生大規(guī)模下降情況，原因則是因為今年過年時間較晚，目前市場內(nèi)部交易季節(jié)性因素影響較大，還有則是目前鋼價長期處于高位，貿(mào)易商對于投機的心態(tài)趨于謹(jǐn)慎，終端對于鋼價的接受程度不高，隨著淡季的持續(xù)和冬儲季的到來，需求難有大幅增加，要注意投機采購利潤實際兌現(xiàn)情況。

　　原料價格處于高位，鋼廠利潤持續(xù)壓縮，鋼廠生產(chǎn)積極性有所影響，在鋼廠沒有大幅度復(fù)產(chǎn)之際，庫存壓力尚可，發(fā)生負(fù)反饋的概率較低，疊加政策有陸續(xù)出臺可能，整體而言庫存趨勢性矛盾并不顯著，跌下來有成本和冬儲采購支撐，因此庫存向下空間有限。

　　今日建材走勢

　　9日全國線螺價格穩(wěn)中偏弱運行。53個樣本城市中，保持平穩(wěn)的城市27個，占比50.95%;下跌城市25個，占比47.17%，跌幅10-30;上漲城市1個，占比1.88%，漲幅10。截止發(fā)稿：9日唐山方坯暫穩(wěn)，報3630元/噸。昨日鋼坯弱調(diào)20元，下游鋼企低-價采買坯料補庫的操作有所增加，今鋼坯直發(fā)成交表現(xiàn)一般。期貨盤面弱勢震蕩，貿(mào)易商心態(tài)較謹(jǐn)慎，觀望情緒愈發(fā)濃烈，現(xiàn)貨資源持穩(wěn)較多，商戶反饋市場實際成交有優(yōu)惠，下游采購多按需，低位成交表現(xiàn)尚可，投機情緒偏弱，整體成交表現(xiàn)較為一般，午后唐山部分鋼廠小幅探漲，市場商戶大幅降價出貨意愿有限，海外地緣風(fēng)險加劇、美聯(lián)儲降息預(yù)期降溫以及國內(nèi)政策刺激放緩，終端需求偏弱難以支撐，市場悲觀情緒主導(dǎo)，臨近年底，市場開始累庫，基本面趨弱，焦炭開啟二輪提降，但鋼廠仍有虧損，挺價情緒仍在，短期鋼價或震蕩運行，注意關(guān)注庫存及宏觀面等對鋼市的影響。

　　盤面走勢

　　卷螺期貨偏弱震蕩，其中，期螺05收3943，跌18;期卷05收4049，跌13。滬指收報2893.25點，漲0.20%。深成指收報8971.72點，漲0.27%。期螺05前20名主力機構(gòu)多頭減倉0.4萬手，空頭增倉2.1萬手，持倉變動偏空。今日螺紋注冊倉單增加14051噸到47575噸。10日起唐山個別鋼廠焦炭開啟第二輪提降，幅度100-110元/噸，雙焦價格偏弱運行，市場預(yù)估將有三輪提降。近期成材價格震蕩下行。供應(yīng)上，近期環(huán)保預(yù)警解除，前期環(huán)保停產(chǎn)的鋼廠逐步復(fù)產(chǎn)，不過新的鋼廠年度檢修減產(chǎn)增多，后續(xù)會限制成材產(chǎn)量回升的空間。需求上看，螺紋需求進(jìn)入季節(jié)性淡季。短期來看，成材價格維持偏弱運行，卷螺期貨或仍有下行空間。留意期螺支撐3900，壓力3970;期卷支撐4000，壓力4070。

　　總結(jié)

　　防腐螺旋鋼管廠家認(rèn)為，當(dāng)前國內(nèi)政策真空期疊加海外風(fēng)險加劇，美聯(lián)儲降息預(yù)期降溫以及國內(nèi)政策刺激放緩，市場悲觀情緒主導(dǎo)，市場重回產(chǎn)業(yè)基本面，成材終端需求偏弱壓制上方空間，鋼廠處于虧損狀態(tài)，1月復(fù)產(chǎn)態(tài)度較為理性，目前的支撐在于鋼廠進(jìn)入復(fù)產(chǎn)周期，成材弱需求向上傳導(dǎo)路徑不順暢，鋼廠繼續(xù)向爐料讓利，在鐵礦基差較為健康的情況下，盤面下方空間有限。同時成材需求盡管偏弱但基本處于穩(wěn)定狀態(tài)，在鋼廠沒有大幅度復(fù)產(chǎn)之際，庫存壓力尚可，發(fā)生負(fù)反饋的概率較低，淡季鋼材向上看不到需求新增量，往下也缺乏全面累庫后負(fù)反饋基礎(chǔ)，整體來看上有頂點下有支撐，短期盤面震蕩運行，政策有陸續(xù)出臺可能，整體而言趨勢性矛盾不顯著，后續(xù)關(guān)注成材累庫進(jìn)度和宏觀政策。