鋼鐵調研

　　進入9月市場各品種呈下跌走勢，途中偶有反彈，力度也較微弱，從品種來看，板材跌速快于長材，即傳統“金九”不再，對于板材占比較重的鋼廠而言，壓力變得顯而易見，那么后期熱軋開平板價格是否會一路堅挺呢?小編通過以下幾點做出分析：

　　1、成本持續攀升，現貨表現不佳

　　9月以來，市場價格表現不佳，但原料價格表現堅挺，進口礦先漲后跌累計上漲，國產礦則持續上漲，焦炭價格也是相對保持平穩，較月初無明顯變化，因此鋼廠成本持續攀升，故此十月價格會不得不漲。

　　2、熱軋海外需求尚可

　　由于近期海外需求尚可，尤其熱軋品種海外價格優勢明顯，出口訂單量也保持相對高位水平，在無訂單不滿的后顧之憂心態下，漲價才能有底氣而為。

　　3、“銀十”尚有預期

　　9月地產政策利好頻出，雖當即尚未出現明顯效果，但資金的釋放，需求的好轉按以往經濟規律均需要時間來驗證，加之鋼廠對“銀十”無疑是抱有期待的，也認為漲價是符合季節性特征的順勢之舉。

　　綜合上述，在迫于壓力成本，減少虧損，且對銀十持抱有期待，預計十月冷軋價格上調為主。

　　今日宏觀熱點

　　【鋼鐵產量持續下行需求季節性抬頭】中信證券研報指出，8月下旬鋼鐵產量開始出現下行，9月延續了8月的產量下降趨勢。9月1日-9月7日當周，鋼材產量周度環比下降7.23萬噸，預計后期產量下降將是大方向;而鋼材需求周度環比上升10.91萬噸，其中螺紋(需求受天氣影響較大)上升最大，為13.81萬噸，需求開始進入季節性恢復期。多個指標處在底部周期背景下，鋼鐵資產較為夯實，供需格局好轉帶來持續向上機會。后續兩個重要時點：1)9-10月份關注需求成色和供應持續下行的趨勢;2)11月份關注絕對低庫存下的冬儲補庫需求對行業的帶動。

　　【9月上旬流通領域重要生產資料市場價格變動情況】國家統計局數據顯示，據對全國流通領域9大類50種重要生產資料市場價格的監測顯示，2023年9月上旬與8月下旬相比，43種產品價格上漲，7種下降。

　　【8月份汽車市場“淡季不淡”實現同比環比雙增長】8月份，我國汽車產銷分別完成257.5萬輛和258.2萬輛，環比分別增長7.2%和8.2%，同比分別增長7.5%和8.4%;1月份至8月份，產銷分別完成1822.5萬輛和1821萬輛，同比分別增長7.4%和8%。

　　原料動態

　　【鐵礦石】市場持穩堅挺運行，連鐵期貨高位震蕩，持貨礦商看好鋼廠節前補庫預期，要價堅挺，但對節后市場信心不足，適價出貨降庫存為主。鋼廠方面詢盤謹慎維持按需補庫，關注明天主導鋼企招標價格。今價格參考：66資源遵化880遷安880遷西855;69資源940-970元，60資源770-780元。

　　【焦炭】唐山準一級濕熄焦現匯到廠2050-2060元/噸準一級干熄焦現匯到廠2480元/噸，鋼廠對焦炭仍有一定需求，加之中間投機貿易商分流貨源，焦企焦炭庫存多維持低位運行，且原料端焦煤價格走強，對焦炭成本支撐較好，市場預期有所改善，然鋼市穩中調整運行，終端旺季需求未明顯釋放，整體成交一般，當前鋼焦企業仍處于博弈狀態，預計短期內焦炭市場暫穩運行。

　　【鋼坯】8月7日唐山鋼坯成本核算：即時成本3540元/噸，利潤約為20元/噸;庫存成本3566元/噸，利潤約為-6元/噸。其中，庫存成本以15天前原料采-購價格進行核算

　　14日唐山方坯暫穩，報3530元/噸。市場方面，下游鋼企低價采買坯料為主，今鋼坯直發成交表現一般。黑色系期螺盤中盤走勢不穩，貿易商見機出貨為主，午后鋼坯倉儲現貨部分報3640元含稅，較晨高報30元，交投暫時處于觀望階段。原料方面，昨鐵礦石指數跌0.1美金;唐山準一級濕熄焦現匯到廠2050-2060元/噸，焦煤價格走強，對焦炭成本支撐較好，當前鋼焦企業仍處于博弈狀態。下游成材方面，主流價格持穩，個別品種跟隨期貨盤面走勢出現漲跌現象，整體成交表現平平。本周鋼材五大品種數據出-臺，其中總庫存共減少37.05萬噸;社會庫存減少34.46萬噸;總產量減少18.58萬噸;表觀需求減少4萬噸。綜合考慮，目前終端需求跟進有限，市場高位資源消化仍顯壓力，廠商心態較為謹慎，預計明日唐山鋼坯價格穩中整理。

　　【14日唐山鋼坯與成品材價差】145窄帶3780跌10，帶坯價差約250;5#角鋼3810穩，角坯價差約280;10-16#槽鋼3820穩，槽坯價差約290;25#工字鋼3870穩，工坯價差約340;25#螺紋鋼3710穩，螺坯價差約170。

　　成材動態

　　【帶鋼】華北熱帶調研：華北熱帶小幅趨弱。今145系窄帶主流降10-20，僅低位成交可，個別廠家出清日產，其他高位仍弱。355系中寬帶市場裸價現貨3565-3575，現貨今晨維持5-10元左右波動。今期螺寬幅震蕩，市場多空對抗劇烈，現貨貿易商心態顯謹慎。其中唐山市場含稅價3820-3840，邯鄲市場價3880-3890，天津廠價3810-3910。焦煤主力合約漲超3%，黑色強勢但成材乏力，今五大品種庫存數據偏好，對盤面有提振。然震蕩不穩的行情使下游采購情緒不高，操作積極性有限。考慮成本與需求博弈，預計帶鋼或穩中調整。

　　【建材】9月14日河北市場線材價格主穩個漲：安豐降20、九江穩、金州穩、春興降30、澳森降10;武安線材廠家裕華穩、金鼎穩、太行穩;武安市場鎖貨價格3435-3440元/噸;安平不含稅送到價格參考：195/6.5澳森3550安豐3540九江3570;鋼坯倉儲現貨3610元含稅部分有成交，但交投有限;市場方面，期螺弱勢下挫，廠商大幅走低意愿不強，今價小幅弱調為主，市場貿易商價格較昨基本持穩，市場成交表現清淡。

　　【中板】今西南中板穩中弱調，重慶重鋼普板主流4110降10，成都酒鋼普板主流4120降10，昆明柳鋼普板主流4380平，貴陽柳鋼4120降10，期貨盤面延續震蕩格局，貿易商多以觀望出貨為主，實際成交多存議價空間。近期鋼廠方面新到資源較為緩慢，庫存面壓力微減，資源流通以錳板資源為主。料短期主穩運行。

　　【型材】14日型價主流持穩，唐山5角3810穩，唐山10槽3820穩，唐山16工3850穩，唐山100*100H3960穩，滄州5角4000穩，天津4角4130穩，邯鄲200*200H3850穩。金九需求雖較八月有一定提升，且宏觀政策及下游數據仍有樂觀預期，市場供需錯配有待修復。但鑒于成本端支撐趨弱，中間商補庫謹慎，料短期內型價將弱穩調整運行。

　　產量庫存

　　據中鋼協數據，9月上旬，重點鋼企共生產粗鋼2158.79萬噸，粗鋼日產215.88萬噸，環比增長5.53%。據此估算，本旬全國日產粗鋼293.17萬噸、環比增長3.66%。日產鋼材375.28萬噸、環比增長0.89%。

　　解讀：全國粗鋼產量仍呈現上升趨勢，有效改善市場對原料需求。然終端需求較弱，市場一直期待產量能夠通過各種手段下降，但粗鋼產量數據持續升高，在供應端壓力仍較大，利空成材價格走勢。

　　9月上旬，21個城市5大品種鋼材社會庫存957萬噸，環比減少5萬噸，下降0.5%，庫存連續小幅下降，比年初增加205萬噸，上升27.3%;同比上年同期增加77萬噸，上升8.8%。

　　期貨解讀

　　卷螺期貨震蕩加劇、整體偏強，期螺01收3794，漲21漲幅0.56%;期卷01收3868，漲12漲幅0.31%。期螺前20名主力機構多頭增倉3.1萬手，空頭增倉4萬手，永安持倉減多增空，總體持倉變動偏空。央行公開市場今日凈回籠2200億元人民幣，不過，市場有傳言央行可能再次意外降息。本周全國5大成材產量及庫存加速下降，屬于利好，但表觀需求由增轉降，表明旺季需求不及預期，偏利空。導致午后卷螺盤面震蕩加劇，最終在雙焦強勢帶動下收漲。今日全國成材主流偏弱，多數品種均價跌幅10-30，受煤礦安檢及下游需求利多等因素影響，近期焦煤價格開啟了快速上漲行情，成本端的強力支撐下，成材下跌幅度不大，但整體成交平平，商家操作積極性不高，多根據自身庫存情況靈活出貨。預計短期內期螺震蕩運行，若站穩3800平臺，繼續上看3850，留意支撐3770，壓力3800;期卷支撐3850，壓力3880。

　　總結

　　鍍鋅螺旋管價格進入9月中旬以來再次出現回漲，主要推動力一是宏觀政策方面密集發力，二是原料成本端的驅動，原料帶著成材向上，原料強于成材。小編認為后期鋼材價格出現下跌至少需要達到兩種條件，一是，旺季需求驗證不及預期，市場邏輯完成切換，弱現實占據主導;二是，原料端鐵礦石和焦炭走弱帶動成品鋼材價格下行;至少從目前市場情況來看，這兩點都不具備，需求正在緩慢復蘇，供需基本面正在逐步改善，因此短期現貨價格上有壓力，下有支撐，在無明顯矛盾下，不具備深跌的基礎，但若想要上漲還需要突破，預計維持區間震蕩調整，上下利潤空間有限，建議維持低位庫存謹慎操作，另外本月15日即將出臺房地產、社會消費品零售總額、固定資產投資等數據，預計利好的可能性偏大。后續重點關注需求復蘇程度以及平控政策落地情況。(富寶鋼鐵)